प्रासंगिकता

• जीएस 3 ||अर्थव्यवस्था || बाहरी क्षेत्र || विदेश व्यापार

अवमूल्यन से आपका तात्पर्य क्यों है?

• अवमूल्यन से आशय जानबूझकर अपनी मुद्रा के बाह्रा मूल्य को कम करने से है। जब किसी देश का भुगतान संतुलन विपक्ष मे हो जाता है, तब वह देश अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करता है। इससे अवमूल्यन करने वाले देश की वस्तुएं विदेशों मे सस्ती हो जाती है, जिससे निर्यातों मे वृद्धि हो जाती है।
• जब मुद्रा का मूल्य फ्लोटिंग रेट सिस्टम के अंतर्गत आता है, तो इसे मूल्यह्रास कहा जाता है।
• अवमूल्यन का अर्थ है, घरेलू मुद्रा के बाहरी मूल्य में कमी जबकि घरेलू मुद्रा का आंतरिक मूल्य स्थिर रहता है। एक देश अपने प्रतिकूल भुगतान संतुलन (बीओपी) को ठीक करने के लिए अपनी मुद्रा के अवमूल्यन के लिए जाता है।

विनिमय दर

• विनिमय दर का अर्थ है किसी अन्य मुद्रा के संदर्भ में किसी देश की मुद्रा की कीमत। जिस बाजार में विभिन्न देशों की मुद्राओं का आदान-प्रदान, व्यापार या रूपांतरण होता है, उसे विदेशी मुद्रा बाजार कहा जाता है।
• एक मुद्रा का अवमूल्यन एक निश्चित विनिमय दर व्यवस्था वाले देशों से जुड़ा हुआ है। निश्चित दर व्यवस्था के तहत, केंद्रीय बैंक या सरकार अन्य विदेशी मुद्राओं के संबंध में मुद्रा का मूल्य तय करती है।
• केंद्रीय बैंक या सरकार विनिमय दर बनाए रखने के लिए अपनी मुद्राओं की खरीद या बिक्री करती है। जब सरकार या केंद्रीय बैंक अपनी मुद्रा के मूल्य को कम करता है, तो इसे मुद्रा के अवमूल्यन के रूप में जाना जाता है। इसके तहत घरेलू मुद्रा के मूल्य को अन्य विदेशी मुद्राओं के संदर्भ में जानबूझकर कम किया जाता है।
  • उदाहरण के लिए 1966 में जब भारत स्थिर विनिमय दर व्यवस्था का पालन कर रहा था, भारतीय रुपये का अवमूल्यन 36% था।

भारतीय रुपये के अवमूल्यन का इतिहास

• 1947 के बाद से भारतीय रुपये का अवमूल्यन 3 बार हुआ है।
• आजादी के समय एक भारतीय रुपये से एक डॉलर खरीदा जा सकता था, लेकिन आज एक डॉलर को खरीदने के लिए 75 रुपये खर्च करने पड़ते हैं।

अमेरिकी डॉलर के मुकाबले भारतीय मुद्रा का मूल्य क्यों गिरा?

• स्वतंत्रता के समय भारत के बैलेंस शीट पर कोई बाहरी ऋण नहीं था। हालांकि, अंग्रेजों के भारत छोड़ने के बाद पूंजी निर्माण और उचित योजना की कमी के कारण भारतीय अर्थव्यवस्था पंगु हो गई।
• सरकार के हाथ में धन की कमी
  • देश के वित्तीय संकट को देखते हुए प्रधानमंत्री नेहरू ने पंचवर्षीय योजनाओं के रूसी मॉडल को अपनाया। 1950 से 1960 के दशक तक भारत सरकार ने नियमित रूप से ऋण के रूप में विदेशी धन उधार लिया।

चीन और पाकिस्तान के साथ युद्ध

• उस दौरान भारत सरकार बजट घाटे का सामना कर रही थी और नकारात्मक बचत दर के कारण बाहरी स्रोतों से अतिरिक्त धन उधार लेने में असमर्थ थी। 1962 का भारत-चीन युद्ध, 1965 का भारत-पाकिस्तान युद्ध और 1966 में बड़े पैमाने पर सूखे ने भारतीय अर्थव्यवस्था की उत्पादन क्षमता को पंगु बना दिया, जिससे मुद्रास्फीति में वृद्धि हुई।
• घरेलू उत्पादन को बढ़ावा देने के लिए भारत सरकार को तकनीक की आवश्यकता है। उच्च मुद्रास्फीति का मुकाबला करने और भारतीय अर्थव्यवस्था को विदेशी व्यापार को खोलने के लिए सरकार ने रुपये के बाहरी मूल्य का अवमूल्यन किया।

विनिमय दर को 1 डॉलर के लिए 7 रुपये में बदल दिया गया था।

राजनीतिक अस्थिरता और 1973 का तेल का झटका

• 1973 में तेल का झटका तब लगा, जब अरब पेट्रोलियम निर्यातक देशों के संगठन (OAPEC) ने कच्चे तेल के उत्पादन को कम करने का फैसला किया, जिससे तेल आयात की लागत बढ़ गई। नतीजतन, आयात बिल का भुगतान करने के लिए, भारत ने विदेशी मुद्रा उधार ली, जिससे भारतीय मुद्रा का मूल्य कम हो गया।
• प्रधानमंत्री इंदिरा गांधी की हत्या ने भी भारतीय अर्थव्यवस्था में विदेशियों के विश्वास को कम कर दिया।

1991 आर्थिक संकट

• 1991 में भारत में अभी तक एक निश्चित विनिमय प्रणाली थी, जहां रुपया प्रमुख व्यापारिक भागीदारों की मुद्राओं की एक टोकरी के मूल्य के लिए आंका गया था।
• 1985 में भारत में भुगतान संतुलन की समस्या होने लगी और 1990 के अंत तक, इसने खुद को गंभीर आर्थिक संकट में पाया।
• सरकार डिफॉल्ट के करीब थी और उसके विदेशी मुद्रा भंडार इस हद तक सूख गए थे कि भारत मुश्किल से तीन सप्ताह के आयात का वित्त पोषण कर सकता था।
• 1966 की तरह भारत को उच्च मुद्रास्फीति और बड़े सरकारी बजट घाटे का सामना करना पड़ा। इससे सरकार को रुपये का अवमूल्यन करना पड़ा।
• 1999 के अंत में भारतीय रुपये का काफी अवमूल्यन किया गया था।

दुनिया भर में मुद्रा मूल्यह्रास

• दुनिया की अधिकांश मुद्राओं के मुकाबले डॉलर तेजी से बढ़ा है।
• उदाहरण के लिए यह यूरो और पाउंड दोनों के मुकाबले बढ़ा है। उनकी अपेक्षाकृत अस्थिर राजनीतिक और आर्थिक स्थितियों के कारण विकासशील देशों ने पोर्टफोलियो निवेश खो दिया है।
• घाटे को कम करना- भुगतान संतुलन घाटे को कम करने के लिए ऐतिहासिक रूप से अवमूल्यन का उपयोग किया गया है। मुद्रा को और अधिक प्रतिस्पर्धी बनाकर निर्यात कीमतों को कम करने के लिए अवमूल्यन किया गया था। इसके अलावा, देश में आयात अधिक महंगा हो गया और अर्थव्यवस्था में उनकी मात्रा कम हो गई।

उदाहरण

• 1949 अवमूल्यन- द्वितीय विश्व युद्ध के फैलने पर स्टर्लिंग (ब्रिटिश मुद्रा) को स्थिर करने के लिए परिवर्तनीयता मात्रा को प्रतिबंधित करने वाले विनिमय नियंत्रणों के साथ पाउंड को 4.03 डॉलर की दर से अमेरिकी डॉलर में आंका गया था।
• चीन ने अपनी मुद्रा का दो दिनों के भीतर दो बार 1.9% और जुलाई 2015 में 1% अवमूल्यन किया।
• भारत ने 1966 में अपनी मुद्रा का 35% अवमूल्यन किया

विश्व मुद्राओं के पतन के मुख्य कारण

• वैश्विक पूंजी में पुनर्स्थापन: कॉर्पोरेट कर दरों में भारी कमी और बढ़ती ब्याज दरों की घोषणा के बाद, अमेरिकी अर्थव्यवस्था वैश्विक पूंजी निवेशकों के लिए एक अधिक आकर्षक विकल्प बन गई है।
• अमेरिका में उच्च प्रतिफल से आकर्षित निवेशक हाल के महीनों में भारत से पूंजी को बढ़ती दर से निकाल रहे हैं।

कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट

• रुपये में गिरावट के कारणों में से एक अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि है, क्योंकि आयातकों को अपनी खरीद के लिए अधिक डॉलर का भुगतान करना पड़ा है।
• भारत अपनी पेट्रोलियम आवश्यकताओं का लगभग 80% आयात करता है। तेल आयात पर अपनी निर्भरता को कम करने के लिए देश स्थायी घरेलू ऊर्जा स्रोत खोजने में असमर्थ रहा है। नतीजतन, तेल की कीमत में वृद्धि ने पारंपरिक रूप से चालू खाते के घाटे और मुद्रा पर भारी दबाव डाला है, जैसा कि अभी हो रहा है।

मुद्रा अवमूल्यन के लाभ फायदे

• निर्यात बढ़ाने और आर्थिक विकास को बढ़ाने के लिए
  • मुद्रा का अवमूल्यन निर्यात को सस्ता और आयात महंगा बनाता है जो अंततः घरेलू देश के भुगतान संतुलन में सुधार करता है।
  • उदाहरण के लिए, चीन ने हाल ही में अंतरराष्ट्रीय बाजार में अपने सामान को और अधिक किफायती बनाने के लिए अपनी मुद्रा का अवमूल्यन किया है। यह इसके समग्र निर्यात को बढ़ाने और वैश्विक बाजार में अपने माल को अधिक प्रतिस्पर्धी बनाने के लिए किया गया था। यह उच्च निर्यात और कुल मांग और अर्थव्यवस्था में वृद्धि के कारण देश की आर्थिक विकास दर को भी बढ़ावा दे सकता है।
• व्यापार घाटा कम करना
  • एक देश का निर्यात सस्ता हो जाता है जबकि आयात अधिक महंगा ही रहता है। नतीजतन, निर्यात बढ़ता है जबकि आयात घटता है।
  • यह स्थिति बेहतर भुगतान संतुलन की पक्षधर है और व्यापार घाटे को कम करती है। लगातार व्यापार घाटे वाले देश अपने भुगतान संतुलन को ठीक करने और अपने घाटे को कम करने के लिए अपनी मुद्राओं का अवमूल्यन करते हैं।
  • दूसरी ओर मुद्रा मूल्यह्रास, विदेशी मूल्यवर्ग के बाहरी ऋणों के कर्ज के बोझ को बढ़ाता है।
• सॉवरेन कर्ज का बोझ कम करना
  • देश मुद्रा मूल्यह्रास और कमजोर मुद्रा नीति का विकल्प चुन सकते हैं। यदि ऋण भुगतान तय हो जाते हैं, तो मुद्रा मूल्यह्रास घरेलू मुद्रा को कमजोर कर देता है, जिससे भुगतान समय के साथ कम खर्चीला हो जाता है।
    • उदाहरण के लिए- यदि किसी देश की घरेलू मुद्रा का अवमूल्यन उसके प्रारंभिक मूल्य का 80% कर दिया जाता है, तो 10 मिलियन डॉलर का ऋण भुगतान केवल 8 मिलियन डॉलर हो जाता है। हालांकि, यदि देश में बड़ी मात्रा में विदेशी ऋण हैं, तो यह नीति विफल हो जाएगी क्योंकि ऋण अपेक्षाकृत अधिक महंगे हो जाएंगे।

मुद्रा अवमूल्यन के विपक्ष में तर्क

• मुद्रास्फीति- जैसे आवश्यक आयात जैसे तेल और अन्य वस्तुएं अधिक महंगी हो जाती हैं, मुद्रास्फीति की दर बढ़ सकती है। इसके परिणामस्वरूप मांग-पुल मुद्रास्फीति भी हो सकती है।
• कम क्रय शक्ति- यह नागरिकों की क्रय शक्ति को कम करता है, जिससे विदेशी सामान और विदेशी दौरे उनके लिए अधिक महंगे हो जाते हैं।
• मूल्यह्रास के डर से कम निवेशक
  • मुद्रा का एक बड़ा और तेजी से मूल्यह्रास घरेलू अर्थव्यवस्था में अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के विश्वास को कम कर सकता है। यदि मूल्यह्रास के कारण उनकी होल्डिंग का मूल्य गिर जाता है तो विदेशी निवेशकों की सरकारी ऋण धारण करने में कम दिलचस्पी होगी।
  • मुद्रा मूल्यह्रास निगमों और व्यक्तियों को नुकसान पहुंचाता है, जिनके पास विदेशी मुद्रा में कर्ज है।

भारतीय रुपये का मूल्य और उसका महत्व

• मुद्रा का मूल्य किसी देश की आर्थिक मजबूती का वास्तविक संकेतक नहीं है। हालांकि, डॉलर के संबंध में भारतीय रुपये का मूल्य 1947 में मजबूत था, लेकिन 2018 में भारत की आर्थिक स्थिति 1947 की तुलना में काफी बेहतर है।
• भारतीय रुपये के मूल्य में स्थिरता उसकी विनिमय दर से कहीं अधिक महत्वपूर्ण है। विनिमय दर में उच्च अस्थिरता अर्थव्यवस्था के लिए अच्छी स्थिति नहीं है क्योंकि इससे भारतीय रुपये में और गिरावट आ सकती है।
• भारतीय मुद्रा इतिहास बताता है कि भारतीय रुपये के अवमूल्यन ने भारतीय अर्थव्यवस्था को हर संकट में मदद की।

प्रश्न

रुपये के मूल्य में गिरावट भारतीय अर्थव्यवस्था में कई मुद्दों का कारण बनेगी। समस्या के मूल कारणों की जांच कीजिए और समस्या के समाधान के बारे में चर्चा कीजिए।

लिंक्स

• https://www.thehindu.com/opinion/op-ed/a-brief-history-of-the-rupee/article24739411.ece
• https://www.newindianexpress.com/opinions/2021/apr/19/does-devaluing-our-currency-help-exports-2291763.html
• https://indianexpress.com/article/explained/bse-sensex-crash-us-dollar-vs-india-rupee-value-reserve-bank-of-india-7265176/